港股解码，香港财华社原创王牌专栏，金融名家齐聚。看完记得订阅、评论、点赞哦年，我国汽车销量虽以.1万辆蝉联全球第一，但结束了近28年来正增长的态势（同比下滑2.76%），其中全年乘用车销量下滑幅度达4.08%至.9万辆。作为国内乘用车SUV龙头企业的长城汽车（—HK、—CN），在国内经济增速趋缓及汽车市场疲态下，公司并不能独善其身。连续三年销量“破百”，WEY一枝独秀近期，长城汽车发布全年汽车产销数据显示（如下图），长城汽车年12月单月销量再创新高，共销售新车13.38万辆。至此，年长城汽车全年共销售新车.3万辆，这是继年和年后，连续第三年突破百万销量大关。其中，哈弗系列、WEY系列和皮卡以76.61万辆、13.95万辆和13.8万辆的成绩，分别夺得年SUV、中国豪华SUV和皮卡市场销量冠军。值得注意的是，长城汽车三大核心品牌虽然在国内斩获不错的成绩，倘若与去年同期销量比较，整体销量表现是存在瑕疵。截至年，长城汽车全年总销量虽然勉强突破百万，但是整体增速出现负增长态势（同比下滑1.60%），且年前初定的万辆销售目标，长城汽车还相差10.7万辆。而导致其销量受阻的主要因素，离不开全年SUV汽车销量不佳影响。截至年底，全年SUV汽车销量同比下滑-3.49%至9,,辆；其中，哈弗系列销量下滑幅度最大，全年销量同比下滑10.07%，主要受旗舰品牌哈弗H6销量同比下滑10.64%影响。虽然长城汽车全年销量受旗舰车型销量不及预期影响，但是旗下自主高端品牌WEY系列却是一枝独秀，全年销量同比增长61.39%至1,,86辆，主要受爆款WEY-VV5车型销量同增87.08%影响。从全年产能上看，长城汽车的全年产能较同期增长1.17%，其中哈弗M6及WEY-VV5车型同比增长最大，分别为.36%及85.53%。全年净赚53.54亿，毛利率持续承压在今年车市整体遇冷的情况下，长城汽车积极调整策略，加大了品牌推广力度（聘请C罗WEY的品牌代言及综艺节目独家冠名商等）、持续优化产品结构的同时，进行研发项目精细化管理，将部分研发投入进行资本化处理，最终实现全年净赚53.54亿元人民币（单位下同）。截至年底，长城汽车实现营收收入为.67亿元，同比下滑2.61%，归属股东净利润实现53.54亿元，同比增长6.51%，公司毛利率方面，长城汽车并未披露相关的数据，仅仅表示公司今年毛利率同比略有下降。但是从公司年Q3发布的毛利率，再结合近两年公司的整体毛利率；公司毛利率表现并不乐观，整体趋于下降的趋势。另外，据财华社从长城汽车过往发布的财报中获悉，公司销售成本和销售成本及分销成本投入上看，公司的整体销售成本出现逐年递增的态势。如下图，销售成本由年的.38亿元增至年的.67亿元，复合年增长率为19.25%。其中长城汽车的销售成本及分销成本由年的18.95亿元增至44.06亿元，复合年增长率为23.48%。而营业收入由年的.84亿元增至年的.92亿元，复合年增长率仅为15.39%（年复合增速为11.50%）。复合年增速上看，销售成本及分销成本增速是高于公司营业收入增速，间接的影响公司的毛利收入。虽然，长城汽车未公布年全年财务详细资料，但是通过公司近期的销售活动，公司未来毛利率或将继续承压。截至年1月28日，从长城汽车
